胜宏科技年内股价翻6倍 高管累计套现超20亿元

今年以来 ，胜宏胜宏科技（300476.SZ）股价市值一直处于飙升状态 。科技

Wind数据显示，年内截至9月18日收盘
，股价高管胜宏科技年内股价涨幅高达671.71%。翻倍其间，累计第五人格透视挂购买在9月12日盘中
，套现胜宏科技股价达到352.49元/股，超亿较年初涨幅高达710.07% 。胜宏

对于胜宏科技的科技股价飙升情况
，胜宏科技有关人士在接受《中国经营报》记者采访时表示 ：“股价波动影响因素较多 ，年内公司的股价高管市值管理更多在经营业绩提升方面发力，今年上半年公司业绩表现不错，翻倍主要受益于AI爆发浪潮下，累计公司的套现收入提升和产品结构有所优化 。”

不过  ，记者也注意到 ，胜宏科技当前也面临着再投资
、股价回调等方面的风险，需要公司管理层 、投资者等方面警惕并防范 。此外
，胜宏科技还有着持续扩张的野心，拟投资建设的越南胜宏人工智能HDI项目和泰国高多层印制线路板项目，总投资约32.18亿元，这也形成了大量的资金缺口需要公司管理层去解决 。

深度绑定英伟达

资料显示
，寂静直装v3.0正式版胜宏科技的主营业务是印刷电路板（PCB）。胜宏科技作为英伟达AI服务器PCB的核心供应商
，与英伟达深度绑定。

对此，南开大学金融发展研究院院长田利辉向记者指出 ，胜宏科技股价飙升的主要原因是AI算力革命与技术壁垒双重驱动
。公司深度绑定英伟达
，AI服务器PCB订单占比超70%，全球率先量产6阶24层HDI高多层板，PTFE材料解决信号损耗痛点，直接切入英伟达GB200/GPU核心供应链。加之业绩与股价形成正向循环，本尊科技机构资金加速涌入 ，推动股价从年初的41.67元/股飙升至9月18日收盘时的323.5元/股。

2025年上半年，胜宏科技业绩亮眼。其2025年半年度报告显示，胜宏科技上半年实现营业收入90.31亿元，同比增长86%；实现归母净利润21.43亿元，同比增长366.89%；扣非后归母净利润21.49亿元 ，同比增长365.69%。

星图金融研究院研究员张思远向记者指出 ，胜宏科技今年上半年业绩突出 ，主要得益于AI算力需求爆发推动高端产品放量、技术突破构筑竞争壁垒、全球化产能布局保障交付能力 ，第五人格寂静直装叠加客户结构优化与成本管控增效
。

济安研究院研究员万力向记者指出
 ，胜宏科技今年上半年的业绩由几个核心因素共同拉动。一是产品结构优化 ，例如具有高价值、高技术门槛的高阶HDI 、多层板等产品单价高，订单利润空间大。上半年这些产品品类放量明显  ，对利润贡献极大。二是需求端强劲 
，AI服务器 、算力卡、数据中心、云计算等下游迅速扩张 ，对高性能产品的需求急速上涨。英伟达及其他头部客户推动新产品型号和规格提升 ，使得传统PCB用量与技术要求被推高 ，从而带来利润率提升。

“三是规模效应和成本控制。”万力向记者表示，随着订单骤增
，公司产能利用率提升，设备与人力等固定成本得到分摊，原材料采购或因量大有更好议价或更稳定供应，这些都协助毛利率提升，第五人格科技辅助网站从而净利润增长远超收入增速 。四是行业景气度上行 ，下游需求多点开花
。全球PCB行业在AI 、数据中心、智能汽车等下游驱动下进去高增长周期。

深挖今年科技行情大涨背后 ，出海也是贯穿其中的关键逻辑支撑。胜宏科技在2025年半年报中表示 ，2025年上半年 ，公司坚定实施“中国+N”全球化布局战略，通过境内外自建工厂与并购整合双轮驱动 ，构建覆盖高端制造、客户服务与区域协同的运营网络 。为满足全球客户对高多层PCB和高阶HDI的海外交付需求，提升全球化交付服务能力 ，公司在泰国、越南投资建设生产线
，稳步布局东南亚PCB高端产能
。

记者注意到
，虽然今年以来公司业绩爆发，但实际上，胜宏科技仍存在较大的资金需求。今年8月，胜宏科技发布定增公告称，拟募集资金总额不超过19亿元。第五人格科技吧具体来看 ，定增募集金额有5.50亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款 。定增拟投向的两大东南亚项目——越南胜宏人工智能HDI项目和泰国高多层印制线路板项目，规划总投资额32.18亿元 ，其中越南胜宏人工智能HDI项目预计总投资18.16亿元 ，泰国高多层印制线路板项目预计总投资14.02亿元，此次拟募资投入金额13.50亿元
 ，同样还有18.68亿元的资金缺口需要解决 。

胜宏科技在定增公告中表示 ，在本次募集资金到位后 ，若扣除发行费用后的实际募集资金净额少于拟投入募集资金总额，不足部分由公司以自有或自筹资金解决。可见，胜宏科技的资金需求确实不小。

创始人夫妇连续套现

随着公司股价和市值不断攀升 ，胜宏科技的创始人及其他高管也接连起始出现减持动作。

今年5月30日，胜宏科技公告，控股股东深圳市胜华欣业投资有限公司（以下简称“胜华欣业”）通过询价转让方式转让2572.93万股，占公司总股本的2.98%，询价转让价格为65.85元/股，交易金额达16.94亿元 。工商资料显示，胜华欣业股东为陈涛 、刘春兰夫妇
 ，二人分别持股90% 、第五人格科技开挂器(免费)10%
。

今年7月 ，胜宏科技部分高管也起始减持  。公告显示 ，在不到一个月时辰里 ，刘春兰 
、总裁赵启祥 、副总裁陈勇 、实施副总裁王辉、财务总监朱国强已完成减持规划 ，合计减持237.12万股（占总股本0.2765%），合计套现超4.51亿元。其中 ，刘春兰套现1.91亿元 、赵启祥套现8171.01万元、陈勇套现1.04亿元 、王辉1175.46万元 、朱国强6246.76万元。

对于大股东减持行为的动机 ，胜宏科技有关负责人对记者表示是“自身资金需求” 。

万力向记者指出，第一 ，从估值偏高与风险控制的角度看，胜宏科技目前股价已存在一定的溢价风险 ，这意味着其估值风险显著上涨 。此时，第五人格科技辅助脚本免费大股东通常有强烈动机进行部分减持，以锁定资本利得
，下降将来市值回调的潜在损失。

“第二  ，市场周期与情绪因素也起着关键作用 。”万力表示，当前，AI算力与高性能电子行业正处于被市场热议和追捧的阶段 ，资金流入迅速，估值上涨猛烈 。大股东在这种“主题牛市”中减持 ，并不罕见  。此举不仅是兑现收益
，也是一种顺势而为的市值管理策略 ，在市场乐观氛围中减持 ，可以在牛市拐点或情绪冷却之前提前下降风险敞口 。

第三，治理结构与流动性需求同样不可忽视 。万力认为 ，胜宏科技的大股东胜华欣业持股比例依然较高，部分股权变现一方面可以满足家族资产配置 、偿付税费或个人资金流动性需求；另一方面，减持后流通股比例提升、机构投资者参与度上涨，有助于股权结构更加分散，市场流动性增强
。这种结构优化，从长远看有利于公司股价形成更健康、更市场化的定价 。

“胜宏科技的大股东减持，更多可以理解为在高估区间下的顺势减持与资产再平衡
，而不是对公司前景的否定。从市值管理的角度 ，这是一种理性且常见的资本市场行为
。”万力说。

张思远向记者表示 ，胜宏科技股东减持是股东自身资金需求 。控股股东通过询价转让套现16.94亿元，用于泰国、越南工厂高阶HDI产能扩建。公司高管减持符合《上市公司股东减持规定》，每年减持不超过持股25%，属个人资金规划，而并非对公司前景担忧 
。

业内人士提醒防范风险

对于今年以来胜宏科技的股价飙升以及市值大涨
，胜宏科技目前估值是否过高？其中是否潜藏风险？

对此 ，万力向记者指出，从定价视角看，胜宏科技当前处于高估区间
，股价已把对将来数季的高增长“充分预支” ，对业绩兑现与现金流质量的要求显著提升。

结合济安金信公司评价中心的SWOT分析，万力表示，胜宏科技的弱势在于偿债能力与资本结构：扩产与海外布局带来较高资本开支与营运资金占用；一旦订单节奏放缓或账期拉长，杠杆与利息覆盖便易受压 ，估值对利率与风险溢价更为敏感。此类结构性约束 ，决定了企业需要用更可持续的现金流来“支撑估值”
。

“威胁主要集中在现金流
、偿债能力与资本结构三者的联动风险 。”万力指出 ，其一 ，AI服务器与数据中心投资具备周期性，边际放缓会直接影响回款与产能利用；其二，客户集中与产品规格切换或许带来单季波动；其三，上游材料与地缘贸易扰动抬升成本与库存，造成利润与现金流错配，进而放大财务约束。

田利辉向记者指出，胜宏科技当前市盈率103倍 ，远超行业均值51倍
，同时 ，核心风险在于客户集中度高（与英伟达深度绑定） 、技术迭代（硅光封装技术的威胁）、现金流承压（应收账款占利润的比例很高）。若AI需求放缓或技术路线变更 ，估值将面临剧烈回调 。因此，需警惕技术迭代与需求放缓导致的估值回归风险 。长期看 ，若能维持技术领先并优化客户结构，仍具备成长潜力。

张思远指出，第一
，公司存在估值回调风险 ，若2025年第三季度业绩增速不及预期，股价存在调整压力 。第二，行业竞争加剧 ，台系厂商加速高阶HDI产能建设
，2026年全球产能或过剩，或许引发价格战。第三，毛利率波动，第二季度的高毛利率依赖良率提升，若原材料价格上涨或良率下跌 ，净利率或许回落
。第四 ，地缘政治风险
。南亚工厂面临关税政策变动及供应链稳定性挑战，海外收入占比过高或放大经营波动 。返回搜狐，查看更多

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